경향신문

부동산 거품 붕괴로 타격을 입은 대표적인 국가는 일본이다. '잃어버린 20년'을 촉발시킨 화근이 부동산 거품 붕괴였다. 일본의 부동산 붕괴의 연원은 1980년대 중반으로 거슬러 올라간다. 자동차와 전자를 중심으로 한 수출을 무기로 세계 제2의 경제대국으로 올라섰지만 대미무역 흑자는 끊임없는 통상마찰을 불렀다.

85년 주요 5개국(G5, 프랑스·독일·일본·미국·영국) 재무장관들이 뉴욕 플라자 호텔에 모여 '외환시장에 의한 달러화 약세'를 내용으로 한 플라자합의를 이끌어냈다. 이에 따라 일본 상품들은 수출가격이 높아졌고 일본 국내에 엄청난 달러가 흘러들어갔다. 85년 492억달러였던 일본의 무역흑자는 1년 뒤 860억달러에 달했다.

지나친 엔화 강세가 이어지자 일본은 금리를 낮춰 이를 진정시키려 했다. 국내 자금이 높은 이자를 찾아 해외로 빠져 나가면서 엔화도 약세를 보일 것이란 판단에서다. 일본에서는 해외부동산 매입 붐이 일었고, 엠파이어스테이트 빌딩, 록펠러센터 등이 일본인의 손에 넘어갔다. 87년 한 해에만 220여개의 해외기업을 일본 업체가 인수했다.

일본 국내에서도 갈 곳 잃은 자금들이 부동산과 주식으로 몰렸다. 닛케이평균지수는 87년 이후 2년 만에 2배나 올랐고, 일반인들은 은행에서 돈을 빌려 부동산에 쏟아부었다. 그 결과 땅값이 폭등했다. 일본 6대 도시의 땅값은 85년 이후 5년 만에 약 3~4배로 뛰었다.

경기과열에 다급해진 일본 정부는 89년 금리인상을 단행했다. 그해 5월부터 이듬해 8월까지 금리는 2.5%에서 6%로 수직상승했다. 그해 말 주가와 부동산 값이 단숨에 폭락하기 시작하면서 거품은 붕괴됐다. 금리를 서서히 올리고 대출을 규제하는 '연착륙' 정책을 썼어야 하지만 한꺼번에 대책을 쏟아내며 사태를 그르쳤다.

거품 붕괴 뒤 내놓은 대책도 효과를 거두지 못했다. 92년부터 95년까지 부동산 대책으로 일본 정부가 쏟아부은 돈은 70조엔에 달하지만 추락하는 집값을 잡지 못했다.

<조홍민 기자>

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